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            國開行試水城投綜合融資協(xié)調(diào)人 首例債貸組合拆解

            國開行試水城投綜合融資協(xié)調(diào)人 首例債貸組合拆解

            作者: 編輯:本站 發(fā)布時間:2013-08-08 16:15:29 點擊數(shù):11214

            核心提示:一個創(chuàng)新設(shè)想出爐——將城投公司企業(yè)債和項目貸款結(jié)合,由國開行承接審批后企業(yè)債的后期資金使用監(jiān)管,做到債貸資金統(tǒng)一監(jiān)控、同步到位。國開行初步?jīng)Q定在全國城投公司客戶中遴選5家作為首批試點,包括湖南、安徽等地。

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            對地方政府平臺融資總量的管理摸索初現(xiàn)。

            “6月初,發(fā)改委相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)和國家開發(fā)銀行高層有過一次面談,圍繞著怎么把地方城投企業(yè)發(fā)債后的資金使用風(fēng)險監(jiān)控到,而不僅僅是監(jiān)管企業(yè)債的前端審批?!?月6日,一位知情人士對記者透露。

            他說,此后一個創(chuàng)新設(shè)想出爐——將城投公司企業(yè)債和項目貸款結(jié)合,由國開行承接審批后企業(yè)債的后期資金使用監(jiān)管,做到債貸資金統(tǒng)一監(jiān)控、同步到位。

            記者獨家獲悉,國開行初步?jīng)Q定在全國城投公司客戶中遴選5家作為首批試點,包括湖南、安徽等地。

            近期,岳陽市城市建設(shè)投資有限公司(下稱“岳陽城投”)拔得頭籌,“13岳陽城投債”發(fā)行上市流通,成為國內(nèi)首只“債貸組合”試點企業(yè)。債券募集資金主要用于岳陽云夢新城等11個棚戶區(qū)改造項目。

            岳陽城投試水:18+8

            國開行此前在這項目上已有貸款,此后會根據(jù)8億元總體額度來提供后續(xù)資金。不過,貸款多為3、5年。

            “13岳陽城投債”規(guī)模為18億元,期限7年,由國開集團旗下國開證券擔(dān)任主承銷商。

            之所以選定岳陽城投,一位接近此次債券發(fā)行的財務(wù)人士透露,一方面,自1999年岳陽城投成立以來,國開行與其合作已有十多年,對其相當(dāng)了解。國開行是岳陽城投的主要貸款行,占其總貸款的一半以上。

            另一個契機是,6月26日,國務(wù)院常務(wù)會議提出金融要支持棚戶區(qū)改造,而岳陽城投此次債券資金的募投項目,恰好主要為棚戶區(qū)改造和保障房建設(shè)。

            “6月中旬開始,國開行就牽頭做這個項目。國開行湖南分行為此專門準(zhǔn)備了兩份報告,一份是關(guān)于岳陽城投債務(wù)的風(fēng)險排查報告,對現(xiàn)有債務(wù)和岳陽市財政、岳陽城投營收做了分析;另一份是關(guān)于岳陽城投的未來融資規(guī)劃,包括公司負債狀況,企業(yè)發(fā)展能力及未來融資規(guī)模等。”上述人士稱。

            此后,這兩份報告被提交至監(jiān)管部門。同時提交的還有岳陽城投的債務(wù)自查報告,這份報告系根據(jù)發(fā)改委1177號文件,對岳陽城投負債情況重新梳理,包括第一期債券(2009年岳陽城投企業(yè)債)使用情況,財務(wù)狀況、利潤狀況等。

            7月初,國家發(fā)改委批復(fù)了岳陽城投發(fā)行“13岳陽城投債”。

            “這一期債券最終發(fā)行獲得了2.1倍認購,認購總資金超過36億元,機構(gòu)很積極。最終發(fā)行利率為6.05%,低于市場同類債券?!鄙鲜鲐攧?wù)人士透露。

            記者觀察,此期試點債券不同之處在于,打包直接融資和間接融資,募投項目資金不光來自于債券,銀行貸款也同步到位,即國開行8億項目貸款;此外,最重要的是,國開行充當(dāng)了“綜合融資協(xié)調(diào)人”。

            根據(jù)“13岳陽城投債”募集說明書,本期債券擬投資項目16個,包括11項棚戶區(qū)改造項目、4項配套設(shè)施項目和1項水治理工程,項目總投資33.71億元,擬使用債券資金18億、國開行貸款8億元。

            “國開行此前在這項目上已有貸款,此后會根據(jù)8億元總體額度來提供后續(xù)資金。不過,貸款多為3、5年,不是直接和債券7年期限相匹配?!鄙鲜鲐攧?wù)人士稱。

            “協(xié)調(diào)人”角色

            國開行有義務(wù)向岳陽城投提示債務(wù)風(fēng)險,接到風(fēng)險提示以后,岳陽城投必須調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),強化償債能力。

            “這期試點債券最大創(chuàng)新,實際上在于,選定了國開行為綜合融資協(xié)調(diào)人?!鄙鲜鲋槿耸糠Q。

            根據(jù)募集說明書,岳陽城投與國開行湖南省分行、岳陽市政府簽訂的《岳陽市城市建設(shè)投資有限公司綜合融資服務(wù)協(xié)議》,聘請國開行湖南分行擔(dān)任綜合融資協(xié)調(diào)人。

            “綜合融資協(xié)調(diào)人”角色,一方面是發(fā)揮國開行在中長期信貸、融資平臺債務(wù)管理和債券發(fā)行承銷領(lǐng)域的綜合優(yōu)勢。

            主要表現(xiàn)在,在這個服務(wù)協(xié)議框架下,以后岳陽城投的融資,比如抵押貸款、債券融資,在同等條件下優(yōu)先選擇國開集團,岳陽城投提出融資需求后,國開行要協(xié)助開展融資工作;同時,國開行要求岳陽城投每年提供一份融資報表,沒有國開行書面同意,在對外的融資事宜中,不聘請第三方作為融資牽頭方、協(xié)調(diào)方。

            例如,債券承銷首選國開證券,這樣將岳陽城投主體優(yōu)勢和國開行融資優(yōu)勢相結(jié)合。

            另一方面,協(xié)調(diào)人的角色為風(fēng)險提示,即協(xié)助岳陽城投在債券存續(xù)期內(nèi)強化包括貸款、債券在內(nèi)整體債務(wù)風(fēng)險管理。

            這份協(xié)議約定,“國開行有義務(wù)向岳陽城投提示債務(wù)風(fēng)險,同時,在接到風(fēng)險提示以后,岳陽城投必須調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),強化償債能力”。

            記者獲悉,綜合融資協(xié)調(diào)人的角色不僅適用于此次試點的棚戶區(qū)項目融資,而是針對未來一段時間內(nèi)岳陽城投企業(yè)融資活動。

            “國開行對岳陽城投融資總量的安排和掌握,以及對債務(wù)風(fēng)險的預(yù)警,契合了發(fā)改委對城投公司企業(yè)債券后續(xù)管理的要求,將風(fēng)險防線延伸至發(fā)債后?!鄙鲜鲋槿耸糠Q。

            實際上在這種模式下,國開行就有動能把發(fā)債募集資金,像其自身貸款一樣來監(jiān)管使用,無形中起到了一個擔(dān)保的作用。

            “這期債券的利率市場反應(yīng)很好,說明市場認可這種模式,發(fā)改委和國開行已醞釀擴大試點范圍。目前,國開證券正在安徽銅陵操作試點。”上述知情人士稱。

            東部某省份地方銀監(jiān)局不久前的一次監(jiān)管會議提出,將地方平臺融資進行全口徑監(jiān)測,包括貸款、債券、信托、集資等,全面掌握平臺公司融資總量。

            “債貸組合有將債貸資金統(tǒng)一監(jiān)控,實際上就是嘗試將平臺債務(wù)進行總量管理和約束?!鄙鲜鲋槿耸糠Q。(據(jù)8月6號21世紀(jì)經(jīng)濟報道)

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