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            非金融企業(yè)債務(wù)融資工具存量規(guī)模突破4.1萬億

            非金融企業(yè)債務(wù)融資工具存量規(guī)模突破4.1萬億

            作者: 編輯:本站 發(fā)布時間:2012-12-11 09:23:44 點擊數(shù):10986

            資金是實體經(jīng)濟的潤滑劑,而貨幣則是這一潤滑劑的載體。2012年,在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)增長和穩(wěn)健貨幣政策背景下,中國債券市場的快速發(fā)展既為實體經(jīng)濟提供了堅強的資金保障,又充分調(diào)動起了現(xiàn)有的貨幣存量:一方面,貨幣供應(yīng)量同比增速一直維持在略低于年初既定目標(biāo)的水平,極大程度上避免了全球糧食價格上漲引發(fā)國內(nèi)通脹;另一方面,通過企業(yè)債券渠道為實體經(jīng)濟運行提供充裕的流動性,同時又運用市場化手段對我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型發(fā)揮了重要作用。

            在這一過程中,銀行間債券市場再次樹立起一個發(fā)展的里程碑:截至201211月末,通過中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊發(fā)行的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具存量規(guī)模突破4.1萬億元,較去年年底增加1.1萬億元,占社會融資總量的8%左右,累計發(fā)行量達到8.1萬億元,年度發(fā)行量近2.5萬億元;銀行間債券市場整體發(fā)行量達7萬億元,占同期GDP的比重超過15%;二級市場交易量超過240萬億元,約為同期GDP6.8倍。

            在貨幣政策保持穩(wěn)健的背景下,銀行間債券市場發(fā)展的成就,離不開“自律、創(chuàng)新、服務(wù)”的發(fā)展理念。一是堅持市場化理念,逐步建立起了以發(fā)行人信息披露為核心、投資者風(fēng)險自擔(dān)為基礎(chǔ)、中介機構(gòu)盡職履責(zé)為保障的注冊發(fā)行體制,通過市場化手段防控市場風(fēng)險。二是以創(chuàng)新推動發(fā)展,不斷開拓新的產(chǎn)品和交易機制滿足市場需求。三是通過不斷改革優(yōu)化債務(wù)融資工具發(fā)行注冊制度,極大地提升注冊工作透明度。

            但同時我們還需保持清醒認識,與發(fā)達經(jīng)濟體相比,我國債券市場還有巨大的發(fā)展空間,依然需要不斷挖潛。

            2011年底的全球數(shù)據(jù)為例,我國債市存量為33448億美元,在全球范圍內(nèi)僅低于美國的263331億美元和日本的149525億美元。然而考察相對數(shù)量之后我們就會發(fā)現(xiàn),我國債市相對規(guī)模在全球所處地位與我國經(jīng)濟規(guī)模并不匹配。以債市存量與GDP之比為例,2011年末美國為174.46%,日本為248.03%、德國為76.19%、法國為127.93%、英國為74.95%,而我國的這個比例僅有45.28%。從這個角度來說,我國債市還有巨大的發(fā)展空間。

            如果按照債券存量的發(fā)行主體來分類,我國債市也有巨大的亟待挖掘的潛力。2011年末,美國債券存量中公司企業(yè)為發(fā)行主體的合計為32613億美元,日本為9441億美元,而我國雖然排在全球第三,但絕對規(guī)模僅為6597億美元,為美國的五分之一、日本的三分之二。公司企業(yè)發(fā)行的未兌付債券與GDP之比,美國為21.61%、日本為15.66%、德國為10.29%、法國為10.64%,而我國僅為8.93%??紤]到德國和法國同樣是銀行主導(dǎo)型的金融體系,我國公司企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模也與經(jīng)濟規(guī)模不相匹配,潛力之大可見一斑。

            我國債券市場已在市場化理念的指導(dǎo)下取得了跨越式發(fā)展,但如果以全球視角來審視這些已有成就,我們會發(fā)現(xiàn)絕對量的巨大規(guī)模并不能掩蓋相對量與我國經(jīng)濟地位不相匹配的事實。這就需要我們繼續(xù)秉承市場至上的理念,以自律管理債券市場、以創(chuàng)新完善債券市場、以服務(wù)發(fā)展債券市場,使債券市場在我國全面建成小康社會的偉大進程中發(fā)揮出應(yīng)有作用。

            (據(jù)12月11日中國經(jīng)濟網(wǎng) )

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