定向增發(fā)投資淺析Ⅳ
定向增發(fā)投資淺析Ⅳ
作者:劉事強(qiáng) 編輯:本站 發(fā)布時(shí)間:2014-12-09 15:15:07 點(diǎn)擊數(shù):11163
定向增發(fā)投資淺析Ⅳ
——如何選擇定向增發(fā)項(xiàng)目
從定向增發(fā)的成功案例來看,定向增發(fā)后公司股價(jià)上漲與其定增資金用途、對(duì)公司當(dāng)前經(jīng)營(yíng)狀況的改善程度(盈利增厚、單位盈利能力提升、財(cái)務(wù)健康等)息息相關(guān)。同樣,考慮定向增發(fā)股的上漲邏輯,可以概括為三個(gè)方面:①新入資產(chǎn)/新投項(xiàng)目改變了公司原有估值;②新入資產(chǎn)/新投項(xiàng)目提升公司單位盈利能力;③定向增發(fā)項(xiàng)目公布吸引市場(chǎng)關(guān)注。因此,基于案例成功經(jīng)驗(yàn)的總結(jié),以及定向增發(fā)股的可能的上漲邏輯,基本可以確定如何選擇定向增發(fā)項(xiàng)目。
1.提高定向增發(fā)投資收益率及勝率遵循五要素優(yōu)選法:“定向增發(fā)用途”、“估值重構(gòu)”、“盈利提升”,“邊際彈性”、“買入時(shí)點(diǎn)”。資產(chǎn)收購(gòu)類增收益率要顯著高于項(xiàng)目融資類;困境反轉(zhuǎn)類公司因估值重構(gòu)收益顯著較高;盈利增厚比例高公司漲幅越大。另同等條件下優(yōu)選邊際彈性大的公司;越早買入越有利,五要素法能顯著提升收益率和勝率。
2.擇時(shí)能力是提高定向增發(fā)收益率的另一法寶。將參與定向增發(fā)的增發(fā)日到解禁日期間的市場(chǎng)環(huán)境分為上漲、震蕩和下跌(上證綜指為標(biāo)的,漲跌10%為依據(jù)),2007-2014年參與定向增發(fā)平均收益率分別為78%、65%、24%,取得正收益的概率依次為93%、86%、55%,可見參與定向增發(fā)除了選股能力外,擇時(shí)能力也極為關(guān)鍵。
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