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近期，經(jīng)人民銀行和證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，國家開發(fā)銀行到上海證券交易所試點(diǎn)發(fā)行政策性金融債，首批試點(diǎn)額度300億元。

12月24日，上交所發(fā)布了《關(guān)于國家開發(fā)銀行金融債券發(fā)行交易試點(diǎn)通知》和《上海證券交易所債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)操作指引》，標(biāo)志著國開行到上交所發(fā)行政策性金融債試點(diǎn)正式起步。繼2010年上市商業(yè)銀行進(jìn)入交易所債券市場之后，我國債券市場互通互融進(jìn)程又邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。

一、發(fā)行意義

1.有利于國開行利用交易所多元化的投資者優(yōu)勢，探索多樣化的發(fā)行渠道，豐富投資者群體。

2.國開行具有準(zhǔn)主權(quán)信用，信用等級高，在交易所市場發(fā)行可滿足廣大中小投資者的投資需要，增加居民財(cái)產(chǎn)性收入。

3.有利于發(fā)揮交易所價(jià)格形成機(jī)制透明、高效的特點(diǎn)，有利于促進(jìn)債券收益率曲線的完善，推進(jìn)我國利率市場化進(jìn)程。

4.通過國開債試點(diǎn)發(fā)行，有利于為今后其他政策性金融債和各類債券品種跨市場發(fā)行交易積累經(jīng)驗(yàn)，打好基礎(chǔ)。

二、債券特點(diǎn)

1.品種齊全，二級市場流動(dòng)性高。截止2013年11月底，國開債余額為5.67萬億，占銀行間債券市場比例為20%。國開債也是銀行間債券市場最為活躍的交易品種之一，2013年1至11月，國開債現(xiàn)券交易量為7.58萬億，占銀行間現(xiàn)券交易量的21%，國開債收益率是銀行間債券市場最為重要參考收益率之一。

2.國開債的市場創(chuàng)新走在行業(yè)前列，是債券發(fā)展創(chuàng)新的見證。在中國債市發(fā)展的重要里程碑事件中，幾乎都有國開行的身影，從早期的浮動(dòng)利率債、選擇權(quán)債，到近年的首筆信貸資產(chǎn)支持證券、首筆境內(nèi)美元債，再到最近獨(dú)創(chuàng)的“福娃”和F4基準(zhǔn)債等，無一不是重大的產(chǎn)品創(chuàng)新和機(jī)制創(chuàng)新。此外，國開行在國際債券市場也非常活躍，1996年起陸續(xù)發(fā)行了武士債、揚(yáng)基債、全球美元債和全球歐元債。2007年，國開行是內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)中首家赴香港發(fā)行人民幣債券，已累計(jì)在港發(fā)行人民幣債券235億元，是在港發(fā)行人民幣債券規(guī)模最大、品種最全、創(chuàng)新最多的內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)。

3.國開行具有準(zhǔn)主權(quán)信用，國際評級機(jī)構(gòu)對國開行的信用評級與我國主權(quán)評級掛鉤。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)、銀監(jiān)會(huì)批復(fù)，國家開發(fā)銀行2015年底之前發(fā)行的金融債券風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為0%，直至債券到期，并視同政策性金融債處理，顯示國開債作為準(zhǔn)主權(quán)信用的債券品種的地位進(jìn)一步強(qiáng)化。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，個(gè)人購買國債和國務(wù)院批準(zhǔn)發(fā)行的金融債券利息，可按相關(guān)規(guī)定免納個(gè)人所得稅。

三、發(fā)行模式

國開債的發(fā)行上市制度整體上比照國債執(zhí)行：一是國開債在上交所采取公開發(fā)行的方式，通過組建承銷團(tuán)招標(biāo)發(fā)行。國開行可根據(jù)市場需求安排部分債券向社會(huì)公眾投資者發(fā)行。債券發(fā)行后在中國結(jié)算上海分公司登記托管。二是國開債在上交所交易系統(tǒng)上市交易，凡上交所債券市場各類投資者均可參與二級市場交易。三是國開債可作為交易所質(zhì)押式回購的質(zhì)押券，標(biāo)準(zhǔn)券折扣系數(shù)比照國債執(zhí)行。此外，上交所、中國結(jié)算高度重視國開行到上交所的發(fā)債工作，成立了專題工作小組，針對國開行的發(fā)債需求，制定了專門的業(yè)務(wù)規(guī)則和流程，并發(fā)行繳款后第二日安排國開債上市交易。此外，還完善了上交所債券招標(biāo)系統(tǒng)功能，為國開債招標(biāo)發(fā)行提供技術(shù)支持。招標(biāo)系統(tǒng)支持債券招標(biāo)和分銷業(yè)務(wù)，可安排多期債券同時(shí)招標(biāo)，招標(biāo)方式包括美國式、荷蘭式等，今后上交所市場各類債券可利用該系統(tǒng)招標(biāo)發(fā)行。后續(xù)，上交所將會(huì)同市場機(jī)構(gòu)一起，在國開債的產(chǎn)品創(chuàng)新、二級市場交易方面做好工作。（來源：上海證券交易所）